Recursion / RXRX¶
Take¶
RXRX to high-beta TechBio platform bet, nie klasyczny clean biotech.
Najmocniejsza część tezy: spółka ma już pierwszy realny kliniczny proof-point i realnych partnerów big pharma. Najsłabsza część: nadal brak zatwierdzonego produktu, bardzo duża strata i konieczność dalszego udowadniania, że AI-platforma działa seryjnie, a nie jednorazowo.
Co to za spółka¶
Recursion Pharmaceuticals buduje AI-native operating system do odkrywania i rozwoju leków. To połączenie: - własnych programów, - partnerstw, - proprietary biology / phenomics / CRISPR maps, - chemistry + clinical layer, - i dużego wet lab / automation stack.
ATH / ATL / szybki podgląd wykresu¶
- ATH: 42,81 USD — 2021-07-12
- ATL: 2,98 USD — 2026-02-16
Techniczna mapa poziomów (snapshot roboczy)¶
15 min
4h
7 dni
1 miesiąc
Dlaczego ten case jest ciekawy¶
- pierwszy kliniczny proof-point z REC-4881,
- realne partnerstwa z Sanofi, Roche i Genentech,
- gotówka wystarczająca według spółki do early 2028,
- wycena, która nie zakłada pełnego sukcesu,
- ale też realne ryzyko, że rynek dalej będzie dawał AI-biotech discount.
Najważniejsze liczby finansowe¶
FY 2025¶
| Wskaźnik | Wartość |
|---|---|
| Revenue | $74.7 mln |
| Net loss | -$644.8 mln |
| R&D | $475.3 mln |
| G&A | $176.6 mln |
| Cash / equivalents / restricted cash | $753.9 mln |
| Guidance runway | do early 2028 |
Q4 2025¶
- revenue: $35.5 mln
- net loss: -$108.1 mln
- R&D: $95.9 mln
- G&A: $33.7 mln
- operating cash outflow: $46.1 mln
Co ma największe znaczenie¶
1. REC-4881¶
To jest dziś najważniejszy program i najważniejszy proof-point całego modelu.
Firma podała m.in.: - 75% evaluable patients ze spadkiem total polyp burden, - 43% median reduction po 12 tygodniach, - trwałość efektu po okresie off-therapy u znacznej części pacjentów.
Jeśli ten program dalej dowozi, rynek może zacząć patrzeć na Recursion dużo poważniej.
2. Partnerstwa¶
- Sanofi: $134 mln to date
- Roche / Genentech: $213 mln to date
- łącznie: $500 mln+ upfront and milestone payments to date
To daje spółce nie tylko pieniądze, ale też walidację.
3. Runway¶
Cash nie wygląda źle jak na ten etap rozwoju, ale to nadal spółka, która musi pilnować burnu i execution.
Co jest mocne¶
- realny proprietary data moat,
- pierwszy sensowny kliniczny signal,
- partnerstwa z prawdziwymi graczami,
- runway nie wygląda panicznie,
- wycena jest już mocno schłodzona.
Co jest ryzykiem¶
- brak zatwierdzonego produktu,
- duża strata netto,
- platforma musi udowodnić powtarzalność,
- możliwe przyszłe rozwodnienie, jeśli katalizatory się opóźnią,
- material weaknesses w internal controls,
- złożoność modelu i struktury po Exscientia.
Bull case¶
- REC-4881 dostarcza dalsze mocne dane,
- FDA daje sensowną ścieżkę,
- kolejne programy potwierdzają, że platforma działa seryjnie,
- partner milestones dalej wpadają,
- rynek przestaje wyceniać RXRX jak science experiment.
Bear case¶
- proof-point okazuje się za mały lub niepowtarzalny,
- pipeline nie daje kolejnych sukcesów,
- partner cash spowalnia,
- runway się skraca,
- rynek wraca do klasycznego AI-biotech skepticism.
Base case¶
Najuczciwiej: interesujący, ale nadal bardzo ryzykowny platform biotech z jednym ważnym klinicznym proof-pointem i sporą potrzebą dalszych dowodów.
Bottom line¶
RXRX nie wygląda jak śmietnik, ale też nie wygląda jak spokojny compounder. To jest case pod proof-points, dane kliniczne i zmianę percepcji rynku.
Confidence¶
Umiarkowane.